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    中鐵信托:信托公司自身的發展邏輯推動轉型升級


      信托自身的發展邏輯,也推動著行業從嚴重依附于銀行 的帶有“影子銀行”色彩的金融機構,向著由信托制度特征所定位的獨立的資產管理和財富管理機構轉型升級 。否則的話,信托終難獲得與其管理資產規模相稱的獨立行業地位,也終難在金融體系中找到自己的不可取代的角色和位置。

      在目前以商業銀行為主的金融體系中,絕大部分非標債權融資是由銀行尤其是大型銀行提供的。由于資金端的負債業務與資產端的資產業務毋需一一對應,加上存款保險等制度安排,銀行融資業務先天具備規模大、成本低、期限長、風險緩釋等優勢,自然優先占據了借貸市場中信用等級較高的細分市場。而信托由于籌資成本相對較高,信托資金與融資項目一一對應,貸后管理難以全部屬地化等不足,總體需要管控的風險顯著高于銀行。因此,如果信托的業務結構過于單一化為非標債權融資,隨著業務規模的擴大,在資金運用期限較短、設置預期收益率、流動性較差、過程管理不夠透明等因素的制約下,必然面臨難以徹底消除的信托財產信用風險與難以徹底擺脫的信托資金剛性兌付之間的深刻矛盾,阻礙行業健康可持續發展。

      雖然從可見的未來看,我國的借貸市場仍有旺盛的需求,但是,出于對總體風險控制的考慮,信托應將非標融資業務限定在一定的規模之內;同時,大力拓展需求同樣旺盛的資產管理業務。從國際經驗來看,資產管理業務所對應的,主要是資本市場 投資活動——這是由其便于組合投資 、便于凈值估算 、便于資產流動、便于信息披露等特點決定的。至于非標權益投資,則主要是為少數風險承擔的意愿高、能力強的高價值人士或機構投資者提供的特殊機會資產服務。自身的發展邏輯,也將推動信托業從“影子銀行”色彩很重的金融機構,向著由信托制度特征所定位的資產管理和財富管理機構演進。

     
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